الاقتصاد العالمي يتعرض لتباطؤ أكثر في 2024.. هل الأسوأ قد انتهى؟ العوامل الجيوسياسية تتفوق
التوترات الجيوسياسية وحالة الاقتصادين الأمريكي والصيني أهم العوامل
تباطأ الاقتصاد العالمي لكنه ظل صامداً، متجنباً ما كان يخشى كثيرون أن يكون ركوداً بسبب التضخم وأسعار السلع الأساسية هذا العام.
ويقول المحللون إنه على الرغم من أن التقديرات تشير إلى أن النمو سيكون أبطأ في عام 2024، إلا أن الأسوأ ربما يكون قد انتهى ومن المتوقع أن تنحسر الرياح المعاكسة.
ومن المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة المرتفعة باستمرار، على الرغم من أن التضخم، الذي يتجه نحو الانخفاض، لا يزال بعيدًا عن النطاق المستهدف بنسبة 2 % لمعظم البنوك المركزية في العالم.
يتوقع العديد من المحللين أن تكون الخطوة الرئيسية التالية للسياسة النقدية في عام 2024 من بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، هي خفض سعر الفائدة، على الرغم من أنهم ما زالوا منقسمين حول الموعد الذي من المرجح أن يخفض فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي وعدد نقاط الأساس التي ستخفضها الهيئة التنظيمية.
المخاطر لا تزال قائمة
وفي حين أن التضخم وأسعار الفائدة التي تتجه نحو الانخفاض سوف تبشر بالخير للنمو في النصف الأخير من العام المقبل، إلا أن المخاطر لا تزال قائمة والتي يمكن أن تعرقل الزخم الاقتصادي.
التوترات الجيوسياسية ، وصحة الاقتصادين الأمريكي والصيني، والتقلبات في أسعار النفط، واتساع التباين في النمو، والارتفاع المثير للقلق في مستويات الديون العالمية، والتكلفة المتزايدة للمناخ، هي من بين العوامل التي ستحدد ما إذا كان الاقتصاد العالمي سيشهد هبوطًا سلسًا في العام المقبل.
مخاوف الركود
وقد تميز هذا العام برمته بنمو ضعيف، تخللته صدمات جيوسياسية وأزمة مصرفية مفاجئة هددت بإخراج النمو عن مساره، كما أن استمرار تشديد السياسة النقدية بشكل حاد منذ عقود من أجل إخضاع أسعار المستهلك قد أدى إلى توقف الرياح.
ويتوقع صندوق النقد الدولي، أن ينمو الاقتصاد العالمي بنسبة 3 % هذا العام، وهو أبطأ من التوسع البالغ 3.5 % المسجل في عام 2022، ويظل أقل من متوسط النمو العالمي التاريخي، حسبما ذكر الصندوق في تقريره عن آفاق الاقتصاد العالمي في أكتوبر.
معدلات النمو
وفي العام المقبل، يتوقع صندوق النقد الدولي أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة 2.9 % ، في حين يقدر البنك الدولي نموا بنسبة 2.4 %، وتتوقع منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن يصل إلى 2.7 %.
ويتوقع كل من صندوق النقد الدولي والبنك الدولي أن يظل النمو بطيئا وغير متساو، وخاصة في الاقتصادات الناشئة والنامية.
استمرار حالة عدم اليقين
وقالت شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزر في تقريرها عن التوقعات لعام 2024 : “بالنظر إلى عام 2024، نتوقع استمرار حالة عدم اليقين، مع توقع نمو الاتجاه الفرعي في جميع أنحاء اقتصادات العالم”.
وأضاف تقرير الشركة “في حين يبدو الطريق إلى الهبوط الناعم قابلا للتطبيق، مع تباطؤ النمو ولكن دون انهياره، فإن تأثيرات تشديد السياسة النقدية لا تزال تشق طريقها عبر النظام”.
بالإضافة إلى ذلك، ستستمر التوترات الجيوسياسية المتصاعدة واستمرار الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي في اختبار الاقتصادات، ومن المرجح أن يكون عام 2024 “عامًا متقلبًا مع العديد من العوامل التي تضغط على الطريق إلى التعافي العالمي”، حسبما قالت شركة ستيت ستريت، إحدى أكبر شركات إدارة الأصول العالمية.
تجنب الركود
على الرغم من أن الاقتصاد العالمي سينمو بوتيرة أبطأ في العام المقبل، فمن غير المرجح أن يواجه الركود.
وقالت نورا سينتيفاني، الخبيرة الاقتصادية العالمية في جيه بي مورجان: “في هذا الوقت من العام الماضي كانت هناك مخاوف واسعة النطاق من الركود الذي كان من المتوقع حدوثه هذا العام “لم يحدث هذا الركود فحسب، بل انتهى بنا الأمر إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي فوق المستوى المحتمل”.
ويشهد الاقتصاد العالمي، اعتبارا من الربع الأخير من هذا العام، نموا بنسبة 2.8 % على أساس سنوي.
وقالت سينتيفاني: “أعتقد أنه يمكننا أن نقول بأمان إن الاقتصاد العالمي مر هذا العام بمرونة أكبر بكثير مما كان متوقعا، بسبب أساسيات القطاع الخاص القوية – الميزانيات العمومية الصحية والقليل من الدعم الحكومي أيضا”.
ومع ذلك، على الرغم من التقدم الأخير، “لا يزال الطريق إلى الهبوط الاقتصادي الناعم صعبا”، كما قال مايكل ستروبيك، كبير مسؤولي الاستثمار في بنك لومبارد أودييه السويسري الخاص، مضيفا “الأدلة التاريخية لا تستبعد استبعاد الركود، لكننا لا نتوقع رؤية تراجع حاد في الولايات المتحدة هذه المرة”.
تفوق العوامل الجيوسياسية
ومن بين المخاوف الرئيسية في العام المقبل تفوق العوامل الجيوسياسية على المخاطر الاقتصادية في أعقاب اندلاع الحرب بين إسرائيل وغزة أو تدهور العلاقات بين الولايات المتحدة والصين.
وقال ويليام ديفيز، كبير مسؤولي الاستثمار العالمي في شركة إدارة الأصول كولومبيا ثريدنيدل إنفستمنتس: “نعتقد أن المخاطر الأكبر في عام 2024 ستكون جيوسياسية، والتي لديها قدرة أكبر على إخراج التوقعات عن المسار الصحيح”.
وأضاف “تؤثر هذه الضغوط على الشركات بشكل مباشر، حيث أن العثور على إمدادات طاقة بديلة أو بناء سلاسل توريد جديدة سيكون مكلفا”.
وقال إن الاقتصاد العالمي “يبدو أنه يسير على مسار يسترشد بالنمو المنخفض أو حتى المتباطئ، وانخفاض التضخم وارتفاع أسعار الفائدة”.
ومع ذلك، يعتقد المتشككون أن الركود الأعمق ممكن بسبب استمرار ارتفاع أسعار الفائدة.
قال ديفيز: “يجب على المستثمرين الاستعداد لهذا الطريق الأوسط بين تلك النتائج، والذي أعتقد أنه السيناريو الأكثر ترجيحًا خلال الأشهر الستة المقبلة”.
توقعات التضخم والأسعار
تراجع معدل التضخم في الولايات المتحدة في نوفمبر، لكنه كان أعلى من بعض توقعات السوق، مما خفف أي آمال في أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في أوائل العام المقبل.
وارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.1 % الشهر الماضي، وعلى أساس سنوي، ارتفع التضخم بنسبة 3.1 %، منخفضا من 3.2 % في أكتوبر.
وارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 4 % على أساس سنوي، دون تغيير عن شهر أكتوبر.
ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه الأخير للسياسة هذا العام. وتبلغ أسعار الفائدة الآن 5.4 %، وهو أعلى مستوى منذ 22 عاما، بعد أن كانت قريبة من الصفر في مارس من العام الماضي.
ومع ذلك، أشار البنك المركزي إلى أنه سيخفض أسعار الفائدة أكثر من مرة في العام المقبل.
“وفقًا للنشاط على العقود الآجلة لأموال الاحتياطي الفيدرالي، يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يبدأ بلطف في خفض أسعار الفائدة بحلول شهر مايو؛ تم إعطاء هذا الاحتمال بنسبة 75 في المائة تقريبًا، أي أقل بقليل من 80 % قبل طبعة مؤشر أسعار المستهلك أحدث، في حين انخفض احتمال رفع سعر الفائدة في مارس إلى حوالي 44 % من حوالي 50 % على هذا الارتفاع البسيط في التضخم الرئيسي الشهري.
وقال إيبيك أوزكاردسكايا، كبير المحللين في بنك سويسكوت: “باختصار، يتم وضع رهانات خفض أسعار الفائدة من أجل خفض أسعار الفائدة في مارس أو مايو 2024.”
وقال ستروبيك إن أسعار الفائدة المرتفعة يجب أن تظل كما هي على الأقل حتى النصف الأول من عام 2024، ومن المرجح أن يكون البنك المركزي الأوروبي أول من يخفض أسعار الفائدة في منتصف العام، وسيتبعه بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.
وأضاف “يجب أن يبدأ الاقتصاد العالمي بعد ذلك في الاستفادة من انخفاض تكاليف الاقتراض، إذا ثبت أن التضخم ثابت، أو استمر النمو القوي، فسيكون هذا السيناريو في خطر.
مخاوف الطلب تؤثر على النفط
وتعرضت أسعار النفط، التي لامست ما يقرب من 140 دولارًا للبرميل بعد الغزو الروسي لأوكرانيا العام الماضي، لضربة قوية هذا العام، على الرغم من تخفيضات العرض التي قام بها تحالف أوبك + والطلب القياسي على الخام من الصين، ثاني أكبر اقتصاد في العالم، وانخفضت أسعار برنت نحو 8 بالمئة منذ بداية العام.
ويلقي المحللون اللوم في انخفاض الأسعار على مخاوف عدم امتثال بعض الدول المنتجة والمخاوف من أن مجموعة أوبك + سوف تتراجع عن تخفيضات الإنتاج في الربع الثاني.
وقال جيوفاني ستونوفو، الخبير الاستراتيجي في بنك UBS، في مذكرة بحثية: “مع جفاف سيولة السوق مع اقترابنا من نهاية العام، من المرجح أن تظل الأسعار متقلبة ولا يمكن استبعاد المزيد من الانخفاضات”.
أدى الإنتاج القياسي في الولايات المتحدة وزيادة إمدادات النفط الخام من إيران إلى تهدئة المخاوف من ضيق سوق النفط الخام في الربع الرابع.
وقال MUFG، أكبر بنك في اليابان، في مذكرة بحثية: “نصنف عام 2024 لمجمع الطاقة على أنه عام توازن مع انحرافات هبوطية”.
وتتوقع أوبك نمو الطلب على النفط بمقدار 2.2 مليون برميل يوميا العام المقبل، وهو ما يقرب من مثلي تقديرات وكالة الطاقة الدولية لنمو قدره 1.1 مليون برميل يوميا.
وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن تكون أسعار الغاز الطبيعي مستقرة في العام المقبل بسبب ارتفاع مخزونات الغاز الأوروبية وانخفاض نمو الطلب في الولايات المتحدة.
ومع ذلك، على الرغم من العام الرائع، سيراقب المستثمرون عن كثب العوامل الجيوسياسية التي يمكن أن تعرقل ارتفاع الأسهم في العام المقبل.
وقال ديفيز، من شركة كولومبيا ثريدنيدل للاستثمارات: “البطاقة الجامحة الأخرى هي الانتخابات الأمريكية، ومن الصعب التنبؤ بالتأثير الذي قد يخلفه ذلك على الأسواق، إن وجد، والمشكلة هي عدم القدرة على التنبؤ، “الأسواق تكره عدم اليقين”.
قد تذهب المملكة المتحدة أيضًا إلى صناديق الاقتراع، حيث يمكن لرئيس الوزراء سوناك الانتظار حتى يناير 2025 حتى يدعو إلى الاقتراع.
ستظل السياسة النقدية والنمو الاقتصادي محركين رئيسيين للأسواق المالية في عام 2024، ومع ذلك، “نحن لا نقلل من المخاطر الناجمة عن الجغرافيا السياسية، والطاقة، والمنافسة الاستراتيجية بين الولايات المتحدة والصين، والانتخابات الرئاسية الأمريكية شديدة الاستقطاب”.
تصاعد تكلفة تغير المناخ
في كل الحديث عن النمو الاقتصادي، كان العنصر الرئيسي الذي احتل مركز الصدارة على مستوى العالم هو التكلفة المتزايدة للكوارث المناخية.
وقالت ديلويت، إنه إذا ترك تغير المناخ دون رادع، فقد يكلف الاقتصاد العالمي 178 تريليون دولار على مدى الخمسين عاما المقبلة، أو انخفاضا بنسبة 7.6 في المائة في الناتج المحلي الإجمالي العالمي في عام 2070 وحده.
وسلط مؤتمر المناخ Cop28 في دبي الضوء على الجهود الاستثمارية الضخمة المطلوبة لزيادة تمويل المناخ العالمي.
وقالت مبادرة سياسات المناخ إنه بحلول عام 2030، ستحتاج الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية إلى 2.4 تريليون دولار سنويا لمعالجة تغير المناخ.
وفي قمة الأمم المتحدة، أطلقت دولة الإمارات العربية المتحدة صندوقاً بقيمة 30 مليار دولار للطاقة النظيفة، بدعم من مؤسسات استثمارية أمريكية كبرى مثل بلاك روك، وبروكفيلد، وتي بي جي.
وسوف تذهب الأموال نحو أداة استثمارية خاصة جديدة، ألتيرا، التي تهدف إلى جمع 250 مليار دولار على مستوى العالم في السنوات الست المقبلة لإنشاء نظام أكثر عدالة لتمويل المناخ.
لكن التحدي يظل كبيرا، وقالت شركة وود ماكنزي الاستشارية في مذكرة بحثية: “إننا نكافح لنرى كيف يمكن إتاحة تمويل جهود التخفيف والتكيف، والتي قد تتكلف ما بين 4 إلى 5 تريليون دولار سنويًا، بسرعة وبتكلفة معقولة”.
وقالت: “إن الزيادات الحالية في تكاليف تطوير مصادر الطاقة المتجددة بسبب ارتفاع تكلفة رأس المال واختناقات سلسلة التوريد تزيد من حجم التحدي”.
