2023.. العالم يدخل حقبة جديدة للاستثمار المستدام.. ثلاثة تطورات لتغيير مناخ الاستثمار العالمي
ستدخل المعايير العالمية الجديدة للإبلاغ عن الاستدامة والمناخ وقواعد ضريبة الدخل على الشركات وصفقة الاستثمار التاريخية لمنظمة التجارة العالمية حيز التنفيذ قريبًا
سيُذكر عام 2023 على أنه بداية حقبة جديدة لسياسة الاستثمار والتيسير والترويج، تتزامن ثلاثة تطورات لتغيير مناخ الاستثمار العالمي، ومن المقرر أن تحتل مركز الصدارة خلال الاجتماع السنوي للمنتدى الاقتصادي العالمي للأبطال الجدد في الصين.
أولا، تم وضع مجموعة من معايير الإبلاغ عن الاستدامة والمناخ على الصعيد العالمي – وهو تغيير قواعد اللعبة بالنسبة للشركات للكشف عن المخاطر والفرص – وبالتالي تمكين المستثمرين والمجتمعات من تخصيص رأس المال والدعم بشكل أفضل.
ثانيًا، ستؤثر قواعد ضريبة الدخل العالمية الجديدة على الشركات على كيفية استخدام البلدان لحوافز الاستثمار المالي ، مما يؤدي إلى تغييرات في حجم وتوزيع تدفقات الاستثمار العالمي والأرصدة.
وثالثًا، ستؤدي اتفاقية استثمار منظمة التجارة العالمية التاريخية (WTO) إلى إنشاء تصنيف مشترك وخط أساسي وإطار عمل وموارد لتسهيل تدفقات الاستثمار عبر الحدود.
لهذه الأسباب الثلاثة، يبدو أن عام 2023 سيكون عامًا جيدا لسياسة الاستثمار والتيسير والترويج، فعلى الحكومات والشركات الاستعداد لنجاح الاستثمار من خلال شرح ما تغير واقتراح ما قد يحدث بعد ذلك.
معايير عالمية جديدة للاستدامة وتقارير المناخ
بعد عام ونصف، قام مجلس معايير الاستدامة الدولية (ISSB) بصياغة مجموعتين من معايير السوق المالية العالمية التي سيتم إصدارها في 26 يونيو ، على أن يبدأ التنفيذ في 1 يناير 2024 – واحدة لإعداد تقارير الاستدامة العامة ( معيار IFRS 1 )، وواحد للتقارير المالية المتعلقة بالمناخ ( IFRS Standard 2 ).
تم بناء هاتين المجموعتين من المعايير العالمية على المعايير والمعايير الحالية ، ونقل تنظيم الاستدامة من عصر التجزئة إلى عصر التوحيد القياسي.
تم إطلاق هذه العملية من قبل مؤسسة IFRS ، والتي ساعدت في وضع معايير عالمية لإعداد التقارير المالية منذ إنشائها في عام 2000.
في COP26 ، أطلقت مؤسسة المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية ISSB، تم دعم وضع معايير الاستدامة للمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية من قبل مجموعة الدول السبع ومجموعة العشرين والمنظمة الدولية لهيئات الأوراق المالية (IOSCO) ومجلس الاستقرار المالي (FSB) ووزراء المالية الأفارقة ووزراء المالية ومحافظو البنوك المركزية من أكثر من 40 سلطة قضائية.
يعتمد عمل ISSB على العديد من مبادرات إعداد التقارير التي تركز على السوق والتي تركز على المستثمرين ، بما في ذلك مقاييس أصحاب المصلحة للمنتدى الاقتصادي العالمي .
ماذا بعد؟
تحتاج الحكومات والشركات إلى الاستعداد، بما في ذلك من خلال الجهود المبذولة لبناء القدرات للاستجابة للمتطلبات الجديدة، ومن خلال التدريب الداعم واللوائح والمؤسسات.
ستصبح القدرة على معالجة قضايا الاستدامة من قبل الشركات ميزة تنافسية مقابل منافسيها، وخاصة بالنسبة للشركات التي تتكيف بسرعة وتستفيد من “تأثير الحركة الأولى”، في حين أن القدرة على معالجة قضايا الاستدامة من قبل الحكومات ستعزز جاذبية الاقتصاد وأصبح محددًا لموقع الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI).
نتيجة لذلك ، ستقود المجموعات الجديدة من معايير الاستدامة إلى إعادة تشكيل سلاسل القيمة العالمية (GVCs)، ستصبح الأسواق المضيفة التي تفشل في تطبيق المعايير أقل جاذبية للشركات التي تصبح أكثر فأكثر حساسية لمخاطر وفرص الاستدامة لأعمالها الدولية، فضلاً عن المساءلة أمام المساهمين وأصحاب المصلحة ، وبالتالي تفقد قدرتها التنافسية كوجهة استثمارية.
الشركات التي لا تقدم تقارير عن المعايير ستجد نفسها أقل جاذبية للتمويل وتتلقى تدابير دعم الاستثمار في البلد المضيف والبلد الأصلي، لن تشعر الشركات متعددة الجنسيات بالأثر فحسب، بل ستشعر به أيضًا الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم لتأمين التمويل، فضلاً عن الحصول على العقود أو الحفاظ عليها كجزء من سلاسل القيمة العالمية والإقليمية.
سيكون المستثمرون أكثر قدرة على تخصيص رأس المال وفقًا للاستدامة والأداء المرتبط بالمناخ للشركات، وبالتالي تحفيز الشركات بشكل أكبر على التحول للعمل بطريقة أكثر استدامة ومراعية للمناخ، في ما يسمى بـ “دورة الاستثمار المستدام الحميدة” .
يتم تعزيز تخصيص المستثمرين لرأس المال للعمليات المستدامة من خلال الأدلة المتزايدة على أن هذه الأنواع من الاستثمارات تعمل بشكل أفضل. وجدت الدراسات الوصفية لآلاف الدراسات الفردية علاقة إيجابية بين العمليات البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG)، والأداء في 57٪ إلى 59٪ من الشركات، وعلاقة سلبية فقط في 6٪ إلى 14٪ من الشركات، مع دراسة حديثة من بين أكثر من 3000 شركة وجدت عمليات ESG أدت إلى زيادة عوائد الأسهم بنسبة 1.4٪ إلى 2.7٪.
الحد الأدنى العالمي الجديد المشترك لضريبة الدخل على الشركات
بعد ثماني سنوات، وافقت حتى الآن 138 سلطة قضائية، من خلال مبادرة التآكل الأساسي وتحويل الأرباح (BEPS) التابعة لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) ، على حد أدنى لضريبة دخل الشركات بنسبة 15٪، بينما يبلغ متوسط المعدلات القانونية العالمية لضريبة دخل الشركات حوالي 25٪ ، فإن معدلات الضرائب الفعالة أقل بكثير بسبب الحوافز المالية التي تقدمها الدول المضيفة.
علاوة على ذلك ، تدفع الشركات متعددة الجنسيات في كثير من الأحيان أقل من معدل الضريبة الفعلي في الولاية القضائية حيث يمكنها تحويل جزء من أرباحها إلى الولايات القضائية ذات الضرائب المنخفضة، بموجب الإصلاح الضريبي الجديد ، إذا فرضت الدول المضيفة أقل من 15٪ كحد أدنى للضريبة على أرباح الشركات ، يمكن للدول الأصلية فرض ضريبة “زيادة” وجيب هذا المبلغ.
هذا يحفز الدول المضيفة على تلبية عتبة 15٪ أو خسارة الإيرادات المالية دون اكتساب جاذبية الاستثمار. يقدّر مؤتمر الأمم المتحدة للتجارة والتنمية (الأونكتاد) بشكل متحفظ أن الضرائب سترتفع بنسبة 2٪ في المتوسط على مستوى العالم ، مما يزيد الإيرادات الضريبية للدول المضيفة بنسبة 15٪.
على الرغم من أن القواعد الضريبية الجديدة تنطبق فقط على الشركات التي تزيد إيراداتها عن 750 مليون يورو ، نظرًا لأن معظم الاستثمار الأجنبي المباشر يتم من قبل الشركات الكبيرة ذات الإيرادات العالمية التي تتجاوز هذا الحد ، فقد تأثر حوالي 70٪ من المشاريع الاستثمارية الجديدة خلال السنوات الخمس الماضية .
ماذا بعد؟
من المتوقع أن يكون للقواعد الجديدة ، المقرر أن تصبح سارية المفعول في بداية عام 2024 ، تأثير من حيث الحجم والتوزيع على الاستثمار الأجنبي المباشر.
فمن ناحية، قد يكون لدى الشركات اهتمام أقل بتنفيذ الاستثمار عبر الحدود بمجرد إزالة الحوافز المالية من مجموعة الإجراءات لجذب مثل هذا الاستثمار.
تشير التقديرات إلى أن التأثير الهبوطي على الاستثمار الأجنبي المباشر العالمي يبلغ حوالي -2٪، في الوقت نفسه ، سيؤدي خفض الفروق في معدلات الضريبة إلى تحويل الاستثمار من الولايات القضائية ذات الضرائب المنخفضة إلى الولايات القضائية ذات الضرائب الأعلى.
لذلك ستؤثر القواعد الضريبية الجديدة بشكل أساسي على كيفية تنافس البلدان على الاستثمار الدولي، فمن ناحية ، قد يضع حدًا للسباق العالمي في الحوافز الضريبية المهدرة، ولكن من ناحية أخرى، قد يشكل تحديًا جديدًا لتوجيه الاستثمار إلى قطاعات أهداف التنمية المستدامة التي غالبًا ما تكون أقل جاذبية من حيث المخاطر والعائد. .
ستفقد الحوافز المالية فعاليتها، وستحتاج البلدان إلى استخدام أدوات مختلفة ، بما في ذلك الحوافز الأخرى (على سبيل المثال، توفير البنية التحتية ، والقروض ، والمنح)، وكذلك إصلاحات مناخ الاستثمار الأساسية (على سبيل المثال ، سيادة القانون، والقدرة على التنبؤ التنظيمي ، والجودة المؤسسية والإدارة. تبسيط).
كل هذا يستدعي استراتيجية وإطار عمل جديدين لتشجيع الاستثمار، بما في ذلك “التحول المزدوج”: التحول من مخططات الحوافز القائمة على الموقع إلى خطط الحوافز القائمة على الأداء ، فضلاً عن التحول من خطط الحوافز القائمة على الربح إلى خطط الحوافز القائمة على الإنفاق.
إطار عمل مشترك جديد لتسهيل الاستثمار
بعد خمس سنوات، اختتمت 118 حكومة مفاوضات نصية لمشروع اتفاقية منظمة التجارة العالمية بشأن تيسير الاستثمار من أجل التنمية.
تهدف هذه الاتفاقية الجديدة، وهي الأولى من نوعها، إلى وضع قواعد جديدة للأطراف لاعتماد تدابير تيسير الاستثمار التي من شأنها تعزيز مناخ الاستثمار، وبالتالي زيادة التدفقات الاستثمارية وفوائدها الإنمائية.
وفقًا لدراسة أكاديمية، يمكن أن تزداد الرفاهية العالمية بما يصل إلى 1.1 تريليون دولار أو من حيث النسبة المئوية بنسبة تتراوح بين 0.56٪ و 1.74٪ .
تشمل الأمثلة على الالتزامات الواردة في الاتفاقية الجديدة الشفافية بشأن القواعد، وتبسيط اللوائح ، والتنسيق بين الاقتصادات وداخلها، والأدوات المبتكرة مثل برامج تطوير الموردين وقواعد بيانات الموردين لزيادة السعة والمساعدة في مطابقة رأس المال مع الشركات.
تكمن أهمية هذه الاتفاقية الجديدة في أنها تخلق خارطة طريق مشتركة لتعزيز مناخ الاستثمار من خلال اعتماد تدابير جديدة، وإطار للتعاون لتنمية الاستثمار، سواء من الحكومة إلى الحكومة أو من الحكومة إلى المستثمر.
يمكن أن يؤدي وجود إطار مؤيد متعدد الأطراف – بدلاً من المجموعة الحالية من الاتفاقات الثنائية والإقليمية – إلى تأثير أكبر من خلال إنشاء خط أساس مشترك للممارسات التنظيمية الجيدة عبر أكثر من ثلثي أعضاء منظمة التجارة العالمية.
ماذا بعد؟
أي اتفاق يكون مفيدًا بقدر ما يتم وضعه موضع التنفيذ ، وهكذا تأتي الآن مرحلة التنفيذ. ستكون الخطوة الأولى هي تحديد احتياجات البلدان النامية من حيث الدلتا بين الممارسة الحالية من حيث تدابير تيسير الاستثمار والأحكام الواردة في الاتفاقية.
أدى إطلاق التحالف العالمي للاستثمار من أجل التنمية في دافوس في مايو 2022 إلى إنشاء آلية لقيادة المنظمات المعنية بالاستثمار للتعاون والتآزر بين جهود المساعدة التقنية وبناء القدرات في البلدان النامية بشأن تنفيذ الاتفاقية الجديدة.
سيتطلب ذلك من المشاريع بين القطاعين العام والخاص وأصحاب المصلحة المتعددين فهم ما هي الاختناقات الحقيقية ونقاط الألم لتدفقات الاستثمار المتزايدة ، وكيف يمكن لأحكام الاتفاقية أن تساعد في معالجتها.
باختصار ، ستجعل ثلاثة تطورات كبيرة من عام 2023 علامة فارقة في سياسة الاستثمار وممارسته، لدى الحكومات والشركات فرصة للعمل معًا للاستعداد لهذه التغييرات التحويلية وتحقيق أقصى استفادة منها.
