ما هو الاستثمار المسؤول؟ يقوم المستثمر المسؤول بدمج العوامل البيئية والاجتماعية في قرارات الاستثمار

يعد الاستثمار المسؤول (RI) أحد مجالات الاستثمار سريعة النمو، ولكن هذه الإثارة والحماس كان مصحوبًا بعدم الوضوح فيما يتعلق بما ينطوي عليه الاستثمار المسؤول.

فمن ناحية، بعض التعاريف فضفاضة للغاية، في عام 2020، أفاد منتدى الاستثمار المستدام الأمريكي أن دولارًا واحدًا من كل 3 دولارات تُدار بشكل احترافي في الولايات المتحدة تم استثماره في استراتيجيات الاستثمار المستدام – بإجمالي 17.1 تريليون دولار- وهو ما يعادل 25 ضعف المستوى في عام 1995، ومع ذلك، في عام 2022، قام بمراجعة منهجيته لاستبعاد المستثمرين، الذين يذكرون أنهم يمارسون RI، ولكن لا يصفون أي معايير RI محددة.

وبعد هذا التنقيح، انخفضت هذه الأرقام إلى أكثر من النصف إلى دولار واحد من كل 8 دولارات (8.4 تريليون دولار).

من ناحية أخرى، فإن بعض تعريفات RI جامدة للغاية وتفشل في إدراك أنه يمكن متابعة RI بأهداف مختلفة وبطرق مختلفة.

البيانات الشاملة حول ما إذا كانت الـ RI “تعمل” أو “لا تعمل” لا معنى لها دون توضيح نوع الـ RI التي تشير إليها – المعايير التي يتم على أساسها تقييم ما إذا كانت “تعمل”.

قد يكون الاستثمار المسؤول أكثر نجاحًا في تحقيق بعض الأهداف من غيرها، لذلك من المهم أن تكون دقيقًا بشأن شكل RI، بدلاً من التعامل معه ككيان متجانس.

أصدر مجلس المستقبل العالمي الاقتصادي العالمي المعني بالاستثمار المسؤول مذكرة بعنوان الاستثمار المسؤول: التعاريف والتصنيفات، والتي تقترح تعريفًا وتصنيفًا لما تتضمنه مبادرة الاستثمار المسؤول، لتوفير الوضوح والواقعية والتركيز على المناقشات.

والغرض الثانوي هو تسليط الضوء على المفاضلات المحتملة بين أهدافها المختلفة، تحدد المذكرة RI على النحو التالي:
الاستثمار المسؤول هو دمج العوامل البيئية والاجتماعية لتحقيق واحد أو أكثر من الأهداف التالية:

•  عوائد مالية
•  التأثير المجتمعي
•  محاذاة القيم

هناك خمسة عناصر رئيسية لهذا التعريف

1- التأسيس

الاستثمار المسؤول يجب أن يكون ذا معنى، وهو ينطوي في بعض الأحيان على اتخاذ قرارات مختلفة لم يكن المستثمر ليفعلها لو كان مجرد “مستثمر”، وليس “مستثمرًا مسؤولاً”؛ وإلا فإن جميع المستثمرين يمكن أن يطلقوا على أنفسهم المسؤولية.

ولهذا السبب فإننا نعرّف RI بأنها “دمج” العوامل البيئية والاجتماعية، بدلاً من (على سبيل المثال) “الاعتبار”.

قد يأخذ المستثمر في الاعتبار العوامل البيئية والاجتماعية، لكنه ينظر إليها دائمًا على أنها ثانوية بالنسبة للعوامل المالية.

ويشير مصطلح “التأسيس” إلى أنهم سيغيرون في بعض الأحيان عملية صنع القرار الاستثماري.

2- البيئية والاجتماعية

يُشار إلى الاستثمار المسؤول أحيانًا باسم الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG) ومع ذلك، فإن جميع المستثمرين تقريبًا سيأخذون الحوكمة بعين الاعتبار في قراراتهم الاستثمارية، نظرًا لأن تأثيرات الحوكمة السيئة غالبًا ما يتم استيعابها في نهاية المطاف من قبل الشركة.

إن الشركة التي تفتقر إلى خبرة مجلس الإدارة، أو التي لا ترتبط فيها أجور الرئيس التنفيذي بشكل كافٍ بالأداء طويل الأجل، من المرجح أن يكون أداؤها أقل من المتوقع وتدمر قيمة المساهمين.

في المقابل، فإن بعض العوامل البيئية والاجتماعية هي عوامل خارجية تؤثر في المقام الأول على المجتمع الأوسع.

ومن الممكن أن تطلق شركة الطاقة الغازات المسببة للانحباس الحراري العالمي، مما يلحق الضرر بالشركات الزراعية غير القادرة على زراعة المحاصيل في مناخ أكثر دفئا، ولكنها قد لا تتحمل التكلفة البيئية الكاملة لأفعالها في غياب ضريبة عالمية على الكربون.

يمكن لشركة الملابس توفير التكاليف عن طريق استخدام العمل القسري وعدم ملاحقتها قضائيًا لأن القوانين ضعيفة.

سيقوم المستثمر المسؤول بدمج العوامل البيئية والاجتماعية في قرارات الاستثمار إما لأنها تمثل هدفًا استثماريًا في حد ذاتها، أو لأنها تعتقد أنه سيتم استيعابها في النهاية وتؤثر على العائدات المالية، ومع ذلك، فإن المستثمر غير المسؤول لن يفعل ذلك.

3- العوائد المالية

أحد الأسباب التي تدفع المستثمرين المسؤولين إلى دمج العوامل البيئية والاجتماعية في قرارات الاستثمار هو الاعتقاد بأنها ستزيد العائدات المالية المعدلة حسب المخاطر.

وقد تزيد العائدات، على سبيل المثال، إذا كان العملاء أكثر ميلاً إلى الشراء من الشركات التي تتمتع بسجلات بيئية قوية، أو كان الموظفون أكثر تحفيزاً وإنتاجية في شركة تستثمر في رفاهيتهم.

وقد تقلل من المخاطر، على سبيل المثال، إذا كانت شركات الطاقة التي تستثمر في الطاقة النظيفة أقل عرضة لضريبة الكربون، أو الشركات التي تخفف من التأثير السلبي لإعادة الهيكلة على موظفيها أقل عرضة للإضرابات.

4- التأثير المجتمعي

الدافع الآخر للاستثمار المسؤول هو التأثير بشكل إيجابي على المجتمع – لخلق قيمة بيئية واقتصادية.

هناك طريقتان للقيام بذلك، الأول هو اختيار الأسهم، ومن خلال الاستثمار في الأسهم “الخضراء” ذات التأثير المجتمعي الإيجابي (مثل الطاقة النظيفة)، يستطيع المستثمرون – على الأقل من الناحية النظرية – أن يسهلوا عليهم جمع الأموال، مما يسمح لهم بالتوسع وزيادة تأثيرهم الإيجابي.

على العكس من ذلك، من خلال سحب الاستثمار في الأسهم “البنية” ذات التأثير الاجتماعي السلبي (مثل التبغ)، يجعل المستثمرون من الصعب عليهم جمع الأموال، مما يعيقهم عن التوسع وزيادة تأثيرها السلبي.

– الطريقة الثانية هي الإشراف: من خلال التصويت والمشاركة النشطة في القضايا البيئية والاجتماعية، يمكن للمستثمرين زيادة التأثير الإيجابي للشركة أو تقليل تأثيرها السلبي.

– الأهم من ذلك، في حين أن اختيار الأسهم ينطوي على الاستثمار في الشركات الخضراء وسحب الاستثمار من الشركات البنية، فإن الإشراف قد يشمل الاستثمار في الشركات البنية والتعامل معها للحد من تأثيرها السلبي (مثل تشجيع شركة التبغ على تطوير منتجات أقل ضررا).

وفي بعض الحالات، سوف تتداخل العوائد المالية والأثر المجتمعي، على سبيل المثال، إذا كانت الشركة لديها أداء بيئي واجتماعي قوي لا يتم تسعيره في السوق، فإن شراء مثل هذه الشركة سيخلق عوائد مالية وتأثيرًا مجتمعيًا.

التعامل مع شركة ما لتحسين أدائها البيئي والاجتماعي سيكون له تأثير مجتمعي إيجابي وسيعزز أيضًا العائدات المالية إذا كانت هذه العوامل البيئية والاجتماعية مهمة بالنسبة لأعمال الشركة، أي سيتم استيعابها في النهاية.

ومع ذلك، في حالات أخرى، لن يفعلوا ذلك، إذا تم تسعير أداء البيئة البيئية بالفعل (أو تسعيره بشكل مبالغ فيه)، فإن شراء الشركات الخضراء لن يؤدي إلى تعزيز العائدات المالية ولكن سيكون له تأثير مجتمعي.

التعامل مع العوامل البيئية والاجتماعية التي تعتبر عوامل خارجية بحتة (أي لن يتم استيعابها في نهاية المطاف) لن يؤدي إلى تعزيز العائدات المالية، ولكن سيكون له تأثير مجتمعي.

5- محاذاة القيم

الدافع الإضافي للاستثمار المسؤول هو الاستثمار في الشركات التي تعكس قيم المستثمر (أو عملائه).

ويتم ذلك من خلال اختيار الأسهم فقط، عن طريق شراء الشركات التي تتوافق مع قيم المستثمر وتجنب الشركات التي لا تفعل ذلك، لاحظ أن المستثمرين المسؤولين المختلفين سيكون لديهم قيم مختلفة؛ قد يعتقد المرء أن شركة الكحول تتعارض مع قيمها، ولكن قد لا يعتقد الآخر ذلك.

سوف تتداخل محاذاة القيم مع العوائد المالية إذا كانت الشركات التي تتماشى مع قيم المستثمر أقل من قيمتها الحقيقية، ولكنها تتعارض إذا كانت مبالغ فيها.

سوف يتداخل توافق القيم مع التأثير المجتمعي إذا كان الاستثمار في الشركات المتوافقة يقلل من تكلفة رأس المال ويسمح لها بالتوسع، ولكن في بعض الأحيان يتعارض.

قد يحقق المستثمر تأثيرًا مجتمعيًا من خلال شراء شركات التبغ والتعامل معها لتطوير منتجات أقل ضررًا، لكن امتلاك مثل هذه الشركات قد يتعارض مع قيم بعض المستثمرين.

قد يحقق المستثمر تأثيرًا مجتمعيًا عن طريق شراء شركات الوقود الأحفوري وخفض تكلفة رأس المال لمساعدتها على التحول إلى الطاقة النظيفة، لكن الاحتفاظ بشركات الوقود الأحفوري قد يتعارض مع قيم بعض المستثمرين.

ومع استمرار الاستثمار المسؤول في اكتساب الزخم، فمن المهم أن نكون دقيقين بشأن ما ينطوي عليه وما يسعى إلى تحقيقه.

تهدف الورقة التي نشرها مجلس المستقبل العالمي للاستثمار المسؤول إلى توفير الوضوح حول أهدافه، والمقايضات المحتملة بينها، والطرق المختلفة التي يمكن ممارستها.